每经记者 肖世清 每经编辑 马子卿
2月20日,央行授权全国银行间同业拆借中心公布,最新一期贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%,两项利率均同上期保持一致。
《每日经济新闻》记者注意到,这是LPR在2022年8月下调之后,连续6个月维持不变。而本月15日,央行开展中期借贷便利(MLF)操作,中标利率为2.75%,维持不变。MLF利率维持不变,意味着LPR参考基础未发生变化。因此,此次LPR与上期保持一致,并不令人意外。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示,2月LPR继续保持不变,符合市场预期。2月LPR利率维持不变,主要是2月MLF政策利率按兵不动,部分银行息差压力较大。从1月金融数据看,信贷总量和企业信贷需求理想,一定程度反映目前利率水平整体保持适度;同时,1月70个大中城市新建商品住宅价格环比结束11连跌,预示楼市整体在逐步回暖,反映国内因城施策稳楼市政策效果逐步显现,楼市预期在改善,短期调降房贷利率必要性有所下降。
“另外,考虑到1月存在季节性因素,利率调降需要进一步经济数据指引。”周茂华进一步表示。
为经济修复创造有利环境
分析2月LPR继续“按兵不动”的原因,招联金融首席研究员董希淼指出,从直接因素看,2月15日央行开展中期借贷便利(MLF)操作,中标利率分别为2.75%,维持不变。LPR在MLF基础上加点而来,MLF维持不变,LPR下降的可能性较小。
从政策执行上看,董希淼分析指出,近期一系列稳增长、促发展的措施已经出台,各地因地制宜加快优化调整住房信贷政策,其效果正在显现,部分地区首套住房贷款利率已经低于4%。因此,当前可能并不是调降政策利率,引导市场利率下降的最佳时机。此外,本月LPR维持不变,还可能考虑到贷款利率已经处于历史低位以及内外均衡等问题。而在美国仍然进行加息的情况下,LPR维持不变,有助于人民币汇率保持基本稳定。
东方金诚首席宏观分析师王青认为,2月LPR报价保持不变,主要原因是2月MLF操作利率不变,且近期银行边际资金成本有所上升,报价行压缩LPR报价加点动力不足;与此同时,各方也在密切关注楼市能否随经济回升而企稳回暖。
王青认为,当前经济转入回升过程,但基础仍不牢固,短期内仍需要将企业融资成本和个人消费信贷成本保持在低位,为经济修复创造有利的货币金融环境。这是2月以来央行持续实施“天量”逆回购,遏制市场利率快速上升势头的原因。
王青指出,尽管2月LPR报价保持稳定,且1月信贷投放规模大幅上升并创出历史新高,但在去年12月降准以及去年9月存款利率普遍下调推动下,今年上半年实体经济融资成本仍有望保持在低位,出现类似近期短端市场利率大幅反弹的可能性不大。其中,2月新发放企业贷款加权平均利率将继续停留在历史最低点附近,新发放个人消费贷款和居民房贷利率还有望延续小幅下行势头。
是否下调主要取决于楼市
对于下阶段利率走势,周茂华认为,LPR调降的门槛偏高。LPR利率下调一般需要满足实体融资需求趋弱、银行负债成本稳中有降、MLF政策利率下调等条件。一方面,从实体融资需求看,需要进一步信贷社融数据指引,从趋势看,经济稳步复苏,带动实体经济信贷需求回暖;另一方面,从银行角度看,同业存单利率中枢抬升,反映银行的负债成本有所上升,部分银行息差压力有所增大。
王青判断,尽管近期市场利率上升较快,但结合存款利率走势来看,后期5年期以上LPR报价仍有一定下调空间,能否落地主要取决于楼市走向。从利率互换报价走势来看,市场对5年期以上LPR报价有10个基点(0.1个百分点)的下调预期。
“预计上半年,5年期以上LPR报价仍有可能下调0.1至0.15个百分点。这将带动新发放居民房贷利率更大幅度下调,进而助力楼市在年中前后出现趋势性回暖势头。换句话说,尽管上半年政策利率(MLF利率)下调的概率不大,但针对房地产的定向降息有可能落地。”王青称。